O que é ROIC? Significado e como usar na B3

O ROIC, de Return on Invested Capital ou Retorno sobre o Capital Investido, é considerado por muitos analistas o indicador de rentabilidade mais honesto, porque mede o retorno sobre todo o capital empregado no negócio, tanto o dos sócios quanto o de credores. Ele responde à pergunta que de fato importa: a empresa rende mais do que custa o capital que ela usa?

A leitura chave é comparar o ROIC com o custo de capital (o WACC). Se o ROIC supera o custo de capital, a empresa cria valor a cada real investido; se fica abaixo, destrói valor mesmo dando lucro contábil. É aí que o ROIC se mostra superior ao ROE, que pode ser inflado por alavancagem: como o ROIC considera todo o capital, ele não é maquiado pela dívida.

Exemplo ilustrativo: uma empresa com lucro operacional líquido de impostos de R$ 100 milhões sobre um capital investido de R$ 500 milhões tem ROIC de 20%. Se o custo de capital dela é 10%, cada real investido está criando valor. Números redondos só pra explicar a ideia.

Ressalva honesta: ROIC sozinho não basta, o comparativo é com o custo de capital. Um ROIC de 12% pode ser ótimo se o custo de capital for 8%, e ruim se for 15%. Procure empresas com ROIC alto, estável e sustentado por vantagens competitivas reais, não por um ano fora da curva.

Perguntas frequentes

Porque o ROIC considera todo o capital empregado no negócio, não só o dos acionistas. Isso evita que a alavancagem infle o número, como pode acontecer com o ROE. O ROIC dá um retrato mais fiel da eficiência real da empresa em gerar retorno.

Significa que a empresa gera, sobre o capital investido, um retorno superior ao que esse capital custa. Nesse caso, ela está criando valor. Quando o ROIC fica abaixo do custo de capital, a empresa destrói valor, ainda que apresente lucro contábil.